Nvidia krijgt zelf te maken met leveringsproblemen in de AI-keten. Dat heeft een impact op het aantal nieuwe GPU’s die de fabrikant kan leveren. Daardoor blijft de oudere Blackwell-generatie de kroon spannen.
Nvidia zal dit jaar minder nieuwe Rubin-chips verkopen dan verwacht. Dat voorspelt TrendForce. Rubin zal goed zijn voor ongeveer 22 procent van Nvidia’s GPU-verkoop, en niet 29 procent zoals eerder aangenomen.
De populariteit van de oudere Blackwell-architectuur neemt daardoor toe: 71 procent van de GPU’s zullen die architectuur hebben (en geen 61 procent). De zeven procent die overblijft in Nvidia’s high-end GPU-verkoop, bestaat uit Hopper.
Ironie
De oorzaak voor de vertraagde leveringen van Nvidia Rubin ligt voor een stuk bij de AI-hype die Nvidia zelf heeft gecreëerd. De toeleveringsketen voor geheugen staat onder immense druk door de grote vraag naar geheugen voor AI-chips. Dat zorgt in de eerste plaats voor torenhoge prijzen en tekorten op de pc- en smartphonemarkt, maar stilaan lopen ook de AI-boeren zelf tegen de eindige productiecapaciteit aan.
De hoeveelheid HBM-geheugen die zo kritiek is voor AI-chips, is dus eindig. Daar komt bij dat de oorlog tegen Iran de wereldwijde heliumproductie impacteert. Ook dat laat zich voelen in de toeleveringsketen voor microchips.
Er spelen ook technische uitdagingen. Dan gaat het onder andere om de validatie van het HBM4-geheugen, de overstap van CX8- naar CX9-netwerkinterconnects, een hoger stroomverbruik en extra afstemming voor meer geavanceerde vloeistofkoeling.
Die complexiteit, beperkte beschikbaarheid van geheugen en geopolitieke strubbelingen in de golf zorgen er zo voor dat Nvidia minder Rubin-chips kan opleveren dan gehoopt.
Niet de eerste keer
Helemaal als een verrassing komt dat niet. Nadat Nvidia in 2024 de eerste Blackwell-chips met veel bombarie aankondigde, duurde het ook langer dan gehoopt om de volumeproductie op gang te krijgen. Toen waren de problemen exclusief technisch: een designfout zorgde voor enkele maanden vertraging.
Ook nadien bleef Nvidia worstelen met de Blackwell-productie. Door de complexiteit van de chip rolden er aanvankelijk minder geschikte GPU’s van TSMC’s productielijn dan verwacht.
Blackwell blijft relevant
Uiteindelijk raakten alle plooien gladgestreken. Blackwell-chips komen nu wel in hoge volumes uit de fabrieken. Door de trage opstart van Rubin, krijgen die GPU’s nu extra tijd in de spotlights. Grote AI-bedrijven willen immers zoveel mogelijk AI-rekenkracht, zo snel mogelijk. Als Rubin niet beschikbaar is, dan moet het maar met Blackwell.
Als Rubin niet beschikbaar is, dan moet het maar met Blackwell
Volgens TrendForce groeit het aandeel van de reeks zo van 61 naar 71 procent van de Nvidia’s high-end GPU-verkoop in 2026. Vooral de GB300- en B300-systemen moeten die groei dragen.
Ook de GB200- en B200-reeksen blijven nog relevant. De volumes liggen wel lager, maar bestaande bestellingen en vraag van prijsgevoeligere klanten kunnen de leveringen ondersteunen tot in de tweede helft van 2026.
Wispelturig China-beleid
Nvidia ziet zijn peren wel met het beleid van de VS, en dan gaat het niet alleen om de impact van de Iran-oorlog op de productie. Het wisselvallige beleid van de regering Trump tegenover China laat zich voelen in de dalende verkoop van de Hopper-chips.
Hopper is de voorganger van Blackwell en dateert al van 2024. Toch zijn ook Hopper-chips nog capabel. Nvidia hoopte de Hopper-reeks vooral te kunnen slijten in China. Omdat de chips minder krachtig zijn, vallen ze in theorie niet onder Amerikaanse exportbeperkingen. China zelf heeft op dit moment nog geen grote volumes van eigen AI-chips ter beschikking die Nvidia’s hardware kunnen evenaren, zodat de Hopper H200 een interessante component is om AI-datacenters daaraan te drijven.
Toch zakt het aandeel van Hopper tien naar zeven procent. De VS hadden de export van Nvidia-chips eerst compleet aan banden gelegd, om dan hun kar te keren en de verkoop van de H200 in China wel toe te staan. Eerder aangehaalde risico’s in verband met de nationale veiligheid verdampten plots als sneeuw voor de zon, op voorwaarde dat Nvidia 25 procent van de omzet aan de overheid zou afstaan.
De Chinezen stonden na al dat pirouetten niet te springen om Hopper überhaupt toe te laten op de markt. Na veel getalm komt er nu stilaan schot in de zaak, en wordt de productie van de H200 wel opgeschaald om aan een reële vraag te voldoen.
Positief vooruitzicht voor Nvidia
Ondanks alle hordes blijven de totale leveringen van high-end GPU’s van Nvidia wel stijgen. TrendForce verlaagt de verwachte jaarlijkse groei maar lichtjes, van 26,8 procent naar ongeveer 26 procent.
De vraag blijft hoog: als het een AI-chip is van Nvidia die van een TSMC-band rolt, dan staat er ergens wel een AI-specialist met diepe zakken in de rij om de component te kopen. Dat verklaart meteen waarom de dalende verkoopverwachtingen geen noemenswaardige impact hebben op de aandelenkoers van Nvidia.